Les convertibles connaissent-elles un regain de forme en 2025 ?

Nous venons d’achever deux bonnes années de performance sur la classe d’actifs à la fois pour les convertibles monde et Europe. Les obligations convertibles renouent ainsi avec leur bon comportement historique par rapport aux classes d’actifs traditionnelles. La principale explication à cette performance positive est le changement de paradigme sur le marché obligataire. Depuis 2022 et la sortie d’un environnement de taux zéro, nous avons retrouvé tous les moteurs de performance des convertibles : portage, actions et alpha propre à cet instrument. C’est la combinaison unique de ces trois moteurs qui explique le succès de cette classe d’actifs historiquement. Par ailleurs, le marché primaire sur les convertibles a également connu un fort rebond en 2024, qui a constitué la troisième meilleure année pour la classe d’actifs depuis quinze ans. Les conditions de marché restent toujours favorables aux nouvelles émissions. Pour toutes ces raisons, nous voyons les obligations convertibles revenir progressivement dans les allocations.